6月20日，江特电机发布公告恢复深圳证券交易所对公司2018年年报面谈函，在公告中江特电机对深交所此前放告知函拒绝恢复2018年净利润大幅度下降及计提商誉减值打算金额的原因作出了说明。并购九龙业绩上涨后巨盈16．4亿仍然以来，江特电机的主业都为电机，每年严重不足10亿元的营业收入，以及5000万元左右的净利润，于同行之中正处于不温不火的方位。

2013年锂电行业风起之时，江特电机抛一份以定减方案，白鱼筹措9．74亿元资金借以展开锂瓷石、锂云母两个项目的投资研发，消息一出，惹来市场一片注目。不过时至今日，江特电机锂电项目未构建大规模投产。直到2015年，江特电机并购了九龙汽车51％股权，2016年又并购了只剩的49％股权，从并购九龙汽车开始，江特电机的业绩就开始了腾飞。2016年，九龙汽车贡献营业收入18．08亿元、净利润1．7亿元，2017年贡献营业收入16．73亿元、净利润2．1亿元。

但是2018年，江特电机却因为九龙汽车而亏损了16．4亿元。江特电机在并购九龙汽车之时，双方签定了一份对赌协议，允诺九龙汽车2015年度、2016年度和2017年度经审核扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不高于2亿元、2．5亿元和3亿元，允诺期的三年里九龙汽车都构建了业绩目标，但是在允诺期后的第一年2018年，业绩却经常出现了大幅度下降，这被迫引人关注。

现金流高度倚赖补贴资金新能源汽车补贴金额最低的时间段，就是在2016年前后。在2016年，江特电机构建营业收入29．84亿元，同比大幅度快速增长234．52％；构建归属于净利润1．97亿元，同比大幅度快速增长405．12％。

与此同时，电车资也找到，这些财务数据变化的仅次于功臣，是来自对新能源汽车的补贴。数据表明，2016年，九龙汽车早已接到12．20亿元国家补助金，并仍有8．69亿元国补贴现账款（2015、2016两年合计奖赏国家补助金21．62亿元）。而在2015年，江特电机打开了对新能源汽车生产企业九龙汽车的全资并购。新能源补贴资金，意味着在2016年一年里，最少为江特电机贡献了相似三分之一的营业收入，以及十亿收的现金流。

从江特电机对深交所2016年年报面谈函的恢复中，某种程度可以确切地看见，江特电机2016年一季度至三季度，经营活动产生的现金流全部为负数，而在接到10．84亿元新能源汽车补贴款后，四季度数据必要安乐乡。补贴退坡之后业绩承压2016年前后新能源汽车补贴金额超过了顶峰，高额补贴之下也经常出现了相当严重的骗补不道德。当时，国家对6－8米纯电动客车补贴标准为30万元／辆，有些与国家补贴1∶1的地方政府也补贴30万，如此一来，一辆最少就能有60万元补贴。因此，2016年年底实施的近期政策里明确提出了“地方财政补贴不得多达中央单车补贴额的50％＂、补贴派发与车辆运营状况、车企生产安全性挂勾”等新规，并且，资金由事前预拨变成事后核算，同时还明确提出了3万公里运营里程的拒绝。

在骗补风波中，九龙汽车并没被波及，但补贴退坡带来江特电机的影响却立竿见影。2017年上半年，江特电机盈利状况原本预计同比快速增长0％至30％，但因为新能源汽车补贴政策的调整，最后下跌41％。在2017年年报中，江特电机称之为经营活动产生的现金流量净额较上年同期上升821．45％，这也主要是仍未接到新能源汽车补贴款所致。

近期数据表明，江特电机2018年合计接到新能源汽车补贴资金1．67亿元，累计到2019年5月份合计接到1．9亿元，累计2018年底，并未接到新能源汽车补贴金额为14．13亿元。技术研发跟上补贴标准新能源汽车补贴金额大幅下调，而补贴的技术拒绝却在大大提升，在这一过程中，技术水平比较较低的九龙汽车显著领先了。2017年5月3日，九龙汽车与珠海广通汽车有限公司（珠海广通）签定了1万台显电动艾菲的合约。

珠海甚广通向九龙汽车订购显电动艾菲、4．9米艾菲厢式物流车合约总金额26．55亿元，合约有效期1年。这样巨额的订购订单对九龙汽车而言，是十分不利的，如果交易顺利完成，江特电机的业绩也将下降到新的台阶。

但是事与愿违，2017年合约签定后，九龙汽车根据珠海广通发去的订单及定金后，的组织生产并交付给了157台汽车，含税销售金额4218万元，之后双方的合作就没下文了。背后的原因除了合作方银隆在2018年内部纷争大大之外，九龙汽车自身也有相当大原因。2018年2月，国家公布了财辟［2018］18号《关于调整完备新能源汽车推广应用财政补贴政策的通报》，对新能源汽车的技术拒绝大幅提高，而九龙汽车与珠海广通签订合同的车型早已不合乎新的技术拒绝，并未转入新的引荐目录，无法申请人国家补贴。

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