事件：1月26日，国家能源局印发了《关于征询2015年光伏发电建设实施方案意见的函》：计划2015年追加光伏并网15GW，其中集中式8GW，分布式7GW(其中屋顶分布式不高于3.15GW)。其中，对北京、天津、上海、重庆及西藏地区不另设发展规模下限，北京、天津和上海分别原作5万千瓦分布式发展低于目标。

　　2014年分布式装机近较低规划，造成目标没能已完成。2014年，国家能源局制订了全年14GW的光伏追加并网目标(其中6GW地面电站，8GW分布式电站)，而从2014年实际追加并网情况来看，实际只已完成了10.52GW(其中，地面集中于电站大约8GW，分布式将近3GW)。目标没有已完成的原因主要有方面：一、大力希望发展分布式的同时，一定程度上影响了地面电站的发展(额度太低，审核印发较慢)，此外，下半年整顿行业发展、公安部门路条也在一定程度上了影响了项目建设工程进度；二、分布式政策力度过于，地面补贴政策实施较早，盈利和商业模式尚能不成熟期，不具备大规模发展的条件，造成分布式实际装机规模大大高于规划。

　　2015年总量规划更加稳健，目标分配更加合理。在总结2014年实际发展的基础上，能源局制订了2015年的发展目标。从8+7的目标分配来看，尽管地面电站的绝对量和占比都较去年的目标有显著提高，但我们指出，地面电站商业和盈利模式早已十分成熟期，已完成8GW装机目标没什么可玩性，目标没更进一步提高仍然是为了希望发展分布式(特别是在是屋顶分布式)，分布式才是未来光伏发展的主流形式。

分布式方面，在经过2014年的政策完备和实施之后，商业和盈利模式逐步明晰，有数不少企业增大分布式领域的布局和投放。融合分布式定义的不断扩大(划入滩涂荒地等范围)以及并网兜底的政策反对，大规模发展的条件逐步成熟期，因此，我们指出今年分布式已完成7GW装机目标的可能性较小，甚至未来将会超强规划。

　　投资建议：2015年光伏发展目标较2014年实际并网规模减少了44%，已完成的概率大，甚至未来将会超强预期。投资上，我们仍然寄予厚望制造业环节中的单晶硅应用于占比的提高，以及盈利平稳、收益率较高的下游电站的研发运营，上市公司引荐：隆基股份、林洋电子、爱康科技、江苏旷达和彩虹精化。　　风险提醒：实际并网规模不及规划；电站质量风险；其他。

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